全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成全球信貸的緊縮顯而易見(jiàn)。從花旗銀行5.2萬(wàn)人的大幅裁員并最終獲得政府200億美元救助，到底特律美國(guó)三大汽車制造商驚人的日以千萬(wàn)美元計(jì)的“燒錢”速度，都顯示出現(xiàn)金匱乏的危險(xiǎn)。在歐洲，會(huì)計(jì)師日益關(guān)注企業(yè)業(yè)務(wù)能否“持續(xù)經(jīng)營(yíng)”，否則就拒絕簽署所審計(jì)的企業(yè)年報(bào)；美國(guó)硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資基金紅杉資本則向所投資的中小企業(yè)發(fā)布命令，要求它們把每一分錢都視為所能籌到的“最后一分錢”，必須勒緊褲帶，大幅裁員，砍掉所有無(wú)法帶來(lái)正現(xiàn)金流的投資項(xiàng)目。即使在新興市場(chǎng)，恐慌的情緒也不能避免。印度著名的塔塔集團(tuán)董事長(zhǎng)拉丹·塔塔（Ratan Tata）最近就在一封寫給管理層的電子郵件中要求他們“對(duì)公司的現(xiàn)金流和商業(yè)計(jì)劃做嚴(yán)格的評(píng)估”。
相反，那些一度被投資者評(píng)為過(guò)度儲(chǔ)備現(xiàn)金的企業(yè)則機(jī)會(huì)充盈。日本公司今年海外并購(gòu)總交易額已經(jīng)超過(guò)710億美元，為歷史最高。微軟坐擁210億美元現(xiàn)金，比爾·蓋茨宣稱即使明年沒(méi)有一分錢盈利公司仍能持續(xù)運(yùn)營(yíng)。同樣擁有大量現(xiàn)金的全球幾大制藥巨頭都表示金融危機(jī)令他們可以以極低的價(jià)格收購(gòu)生化企業(yè)。而德國(guó)的西門子公司甚至愿意為那些現(xiàn)金吃緊的客戶提供融資。
在如此嚴(yán)峻的情況下保有現(xiàn)金變得十分困難，對(duì)管理者的能力是巨大考驗(yàn)?！拔覀?cè)谶^(guò)去半個(gè)世紀(jì)所經(jīng)歷過(guò)的衰退都比較溫和，”紐約大學(xué)斯隆商學(xué)院的教授理查德·西拉（Richard Sylla）說(shuō)，“金融業(yè)的問(wèn)題從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這么嚴(yán)峻?！?/P>
沒(méi)有誰(shuí)的處境如美國(guó)三大汽車廠商那樣瀕臨絕境，但是這并不意味著可以自鳴得意。在如此險(xiǎn)惡的情況下，各種行業(yè)都有可能出現(xiàn)銷售下滑、壞賬增加、現(xiàn)金流急劇減少的問(wèn)題。雖然企業(yè)的情況千差萬(wàn)別，但是CFO在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)必須對(duì)幾項(xiàng)重大問(wèn)題做到心知肚明。
儲(chǔ)備現(xiàn)金
金融風(fēng)暴讓許多企業(yè)都意識(shí)到現(xiàn)金的重要性。股票市場(chǎng)的凋敝已經(jīng)將上市融資的大門在短期內(nèi)堵死，債券市場(chǎng)也十分脆弱。有鑒于此，一些企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始未雨綢繆。美國(guó)酒店集團(tuán)萬(wàn)豪集團(tuán)盡管并不迫切需要大量的資金，卻仍然大幅利用銀行滾動(dòng)授信借貸。其他一些企業(yè)則通過(guò)定向融資，如向主權(quán)基金定向增發(fā)，增強(qiáng)資金實(shí)力。通用電氣今年七月就與阿聯(lián)酋阿布扎比的投資機(jī)構(gòu)Mubadala開(kāi)發(fā)公司共同投資80億美元成立各自占股50%的合資公司，投資清潔能源和航空等領(lǐng)域。Mubadala也將因此成為GE的第一大股東。
第三條融資道路則是出售企業(yè)的非核心資產(chǎn)。盡管因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格也跟著縮水，許多企業(yè)仍然紛紛出售非主業(yè)資產(chǎn)。在11月，通用汽車和福特汽車就分別出售了各自在日本鈴木汽車和馬自達(dá)汽車中的股份，共獲得亟需的7.7億美元的現(xiàn)金。
與銀行重簽貸款以延長(zhǎng)付款期也是保有現(xiàn)金的好辦法。企業(yè)應(yīng)該與銀行協(xié)商提前續(xù)簽現(xiàn)有貸款的可能性，因?yàn)檫@將給予它們更大的財(cái)務(wù)靈活性。美國(guó)的一家有問(wèn)題的電信公司Sprint Nextel最近就將總額60億美元的滾動(dòng)融資替換成2010年到期的45億美元貸款。這令該公司相對(duì)于盈利的負(fù)債比增高，因此債權(quán)違約的幾率有所下降。
更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)則是從現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中擠出更多的現(xiàn)金流。專注于這一領(lǐng)域的咨詢公司哈克特集團(tuán)（The Hackett Group）就認(rèn)為，一家年銷售額在230億美元的跨國(guó)公司如果對(duì)財(cái)務(wù)、人力資源和IT等領(lǐng)域進(jìn)行仔細(xì)評(píng)估的話，每年應(yīng)該能夠節(jié)約四億美元。例如該公司最新的一項(xiàng)研究指出，早期的外包嘗試通常只將部分流程外包，現(xiàn)在是企業(yè)重新審視的時(shí)候了，看一看能否將流程整體外包。
回歸根本
另一需要特別關(guān)注的領(lǐng)域就是營(yíng)運(yùn)資金管理。CFO首先需要關(guān)注的應(yīng)是“企業(yè)存貨”，哈克特集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官韋恩·明希（Wayne Mincey）說(shuō)。很多情況下，因?yàn)椴粶?zhǔn)確的銷售預(yù)測(cè)或者生產(chǎn)計(jì)劃，導(dǎo)致大量現(xiàn)金沉淀在不必要的庫(kù)存上。哈克特集團(tuán)認(rèn)為，同樣一家年銷售230億美元的公司如果增強(qiáng)負(fù)責(zé)銷售、采購(gòu)和生產(chǎn)的高管之間的溝通，可節(jié)約近10億美元的資金。
同樣，在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，企業(yè)首先想到的可能是擠壓自己的供應(yīng)商。不過(guò)在這么做之前它們必須三思。許多復(fù)雜的供應(yīng)鏈現(xiàn)在都可能跨越幾大洲，強(qiáng)調(diào)及時(shí)送達(dá)的概念，一旦供應(yīng)鏈中一兩個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都可能給整個(gè)供應(yīng)鏈帶來(lái)混亂，況且許多供應(yīng)商本身就現(xiàn)金流吃緊。德國(guó)的奔馳汽車公司因?yàn)閾?dān)心其主要供應(yīng)商的現(xiàn)金流問(wèn)題，主動(dòng)為之提供融資。
不過(guò)營(yíng)運(yùn)資金管理的改進(jìn)需要時(shí)間才能產(chǎn)生效果，而現(xiàn)實(shí)卻要求企業(yè)的管理者在很短的時(shí)間內(nèi)將企業(yè)扭虧。因此許多管理者都祭起“裁員”的利器。11月初，太陽(yáng)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)公司宣布裁員5000到6000人，其CEO約翰遜·施瓦茲（Jonathan Schwarz）表示，他在采取“決斷力的手段”讓業(yè)務(wù)去適應(yīng)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。
除了裁員之外，許多制造型企業(yè)已開(kāi)始減產(chǎn)或者關(guān)閉部分工廠，資本開(kāi)支也遭到大幅削減。在宣布第三季度盈利下降超過(guò)一半之后，美國(guó)鋁業(yè)表示將取消所有“非重點(diǎn)”投資項(xiàng)目。而俄羅斯最大的鋼鐵企業(yè)Severtal也宣布停止其80億美元投資項(xiàng)目中的絕大部分。
如此大手筆的削減開(kāi)支是否能有所成效呢？能夠經(jīng)歷嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)困境考驗(yàn)并勝出的企業(yè)一定是那些把“現(xiàn)金為王”奉為圭臬的企業(yè)。不過(guò)，當(dāng)企業(yè)不顧一切削減開(kāi)支以保有現(xiàn)金的時(shí)候，它們可能將冒著削減開(kāi)支過(guò)于迅猛的風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候可能需要有選擇性地去削減開(kāi)支。最近一期《麥肯錫季刊》的一篇文章指出，企業(yè)往往會(huì)大幅削減IT開(kāi)支，但是如果沒(méi)有區(qū)分的大幅削減這類開(kāi)支，就可能導(dǎo)致從供應(yīng)鏈管理到定價(jià)策略制定等諸多方面出現(xiàn)問(wèn)題，因?yàn)镮T系統(tǒng)對(duì)管理的支持幾乎無(wú)處不在。
削減開(kāi)支需要有所甄別的另一原因在于，那些只追求短期內(nèi)保有大量現(xiàn)金的企業(yè)很可能將那些有可能產(chǎn)生頗有前途的新產(chǎn)品的投資也扼殺掉。這將是極大的錯(cuò)誤，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退恰恰是投放新產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)。理由很簡(jiǎn)單，經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候消費(fèi)者將重新審視自己的購(gòu)物決定，因此有可能愿意嘗試新產(chǎn)品。此外，因?yàn)楫a(chǎn)品種類的相對(duì)減少，配合新產(chǎn)品的宣傳也就變得更容易，也更便宜。
咨詢公司Innosight的斯科特·安東尼（Scott Anthony）指出，蘋果公司恰恰是在世紀(jì)初的網(wǎng)絡(luò)泡沫中推出了開(kāi)創(chuàng)性的iPod音樂(lè)播放器，而同樣在這一時(shí)期美國(guó)市場(chǎng)推出了十多種類似的“顛覆性”產(chǎn)品。富有經(jīng)驗(yàn)的管理者相信這次危機(jī)也將催生出一系列新的產(chǎn)業(yè)。IBM公司CEO山姆·帕米薩諾（Sam Palmisano）在最近一次對(duì)美國(guó)智庫(kù)對(duì)外關(guān)系委員會(huì)的講話中表示，他肯定在此次危機(jī)中將看到新的商業(yè)領(lǐng)袖的崛起，而他們的成功“決不是因?yàn)樵陲L(fēng)暴中存活下來(lái)，而是改變了整個(gè)游戲的規(guī)則”。
在每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，誰(shuí)將最后勝出、誰(shuí)又將最終被淘汰，關(guān)鍵并不在于企業(yè)削減了什么成本，而在于它們?nèi)绾稳ハ鳒p成本，更重要的是哪些成本沒(méi)有被砍掉。此次金融危機(jī)如果會(huì)留下什么遺產(chǎn)的話，那就是即使危機(jī)過(guò)后現(xiàn)金又變得充沛起來(lái)，經(jīng)歷過(guò)危機(jī)的這一代管理者將不再會(huì)把充沛的資金視為當(dāng)然。回歸到管理學(xué)的基本要素——對(duì)“現(xiàn)金流”的持續(xù)關(guān)注——將成為一代人的深刻記憶。