■2萬億美元資產(chǎn)，2億個(gè)客戶，35萬名員工，花旗“巨無霸”牽一發(fā)而動(dòng)全身，政府不能不救。
■花旗得到政府所提供的200億美元注資及3060億美元的擔(dān)保后，真的可以安然無恙嗎？
就在華爾街傳出花旗集團(tuán)因?yàn)榻鹑谖C(jī)而陷入財(cái)務(wù)困境幾天以后，美國政府即推出了及時(shí)而周到的救援方案。此次救援的特別之處，不僅在于美國政府的慷慨大方，更在于對(duì)花旗現(xiàn)任管理層的寬容與信任。
此前，我們?cè)慷美茁值艿牡沟?，?dāng)時(shí)美國政府權(quán)衡再三，最后仍未施以援手。那么此刻，美國政府緣何不惜代價(jià)救花旗？
救助花旗美國別無選擇
在本月17日花旗宣布裁員的消息以后，關(guān)于這家金融機(jī)構(gòu)遭受巨額次貸損失的傳言四起，其股價(jià)在一周內(nèi)大跌60％。為了及時(shí)控制市場(chǎng)恐慌情緒，本月23日，美國政府宣布向花旗銀行注資200億美元，并為該集團(tuán)持有的房地產(chǎn)貸款和證券資產(chǎn)提供高達(dá)3060億美元的擔(dān)保。但是與救助AIG的方案有所不同，政府并未立即接管花旗或者要求撤換現(xiàn)任CEO潘偉迪，而是選擇保留當(dāng)前的管理層，以保持花旗經(jīng)營策略的持續(xù)性。
美國政府選擇救助花旗的新方案有可能基于以下幾點(diǎn)考慮：首先，花旗集團(tuán)作為美國第二大商業(yè)銀行，其在美國金融體系和民眾生活中發(fā)揮著不可或缺的公共金融服務(wù)提供者的作用，其服務(wù)具有基礎(chǔ)公共產(chǎn)品特征，花旗的破產(chǎn)或者重大戰(zhàn)略變動(dòng)，不僅會(huì)影響市場(chǎng)信心，還會(huì)影響相當(dāng)一部分美國企業(yè)和居民的正常生活，這無疑是為本已疲弱的美國經(jīng)濟(jì)雪上加霜。其次，同貝爾斯登、雷曼兄弟等投資銀行相比，花旗所受損失尚未達(dá)到破產(chǎn)地步，其管理層所奉行的穩(wěn)健經(jīng)營策略在當(dāng)前市況下仍有可取之處，通過政府注資和擔(dān)保改善花旗的資產(chǎn)負(fù)債表，有可能使其逐步走出財(cái)務(wù)困境。再次，作為一家擁有上億客戶和幾十萬員工的跨國銀行集團(tuán)，花旗的日常運(yùn)營與管理極其復(fù)雜，美國政府缺乏足夠的人力和手段接管它，與其政府費(fèi)力接管，還不如讓它自求生路。最后，次貸危機(jī)程度的逐步加重，使市場(chǎng)信心極其脆弱，投資者已經(jīng)承受不起另一家大型銀行倒閉的打擊，政府的救助措施必須確?；ㄆ旆€(wěn)定地持續(xù)經(jīng)營。
花旗真的可以安然無恙嗎
盡管美國政府不惜代價(jià)救花旗，但是，花旗真的可以安然無恙嗎？
目前花旗有約2萬億美元的表內(nèi)資產(chǎn)和1．2萬億的表外資產(chǎn)，政府所提供的3060億擔(dān)保不太可能覆蓋花旗在此次危機(jī)中的全部損失。鑒于花旗的市場(chǎng)地位和資產(chǎn)規(guī)模，尋求合適的并購方將是相當(dāng)困難的。因此如果危機(jī)繼續(xù)發(fā)展，它完全可能再次尋求政府救助。
此外，花旗陷入次貸泥潭令人遐想：難道其它美國大銀行乃至歐洲大型金融機(jī)構(gòu)就可以獨(dú)善其身嗎？它們是不是也需要政府救助？但是，美國國會(huì)批準(zhǔn)的救市計(jì)劃首批3500億美元已經(jīng)用完，按照目前的速度，剩下的3500億也堅(jiān)持不了多久。在那以后怎么辦？現(xiàn)在看，救市的藥方?jīng)]有錯(cuò)，只是所需要的資金量有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過最初的計(jì)劃乃至超出美國政府的承受能力，而且金融市場(chǎng)將不得不經(jīng)歷一個(gè)痛苦的自愈過程。在此過程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)受到流動(dòng)性緊縮的打擊，衰退幾成定局。若要改變這一局面，美國需要更多的外部援助。