（一）股市依然行進在調(diào)整期
本周，世界與中國的股市都興奮過一下。由于美國自華盛頓領(lǐng)導(dǎo)以來，首次選出了一位黑人血統(tǒng)的年富力強的總統(tǒng)奧巴馬，人們確實高興了一陣。因為，第一，這標(biāo)志著一個更加民主、創(chuàng)新性美國的到來。第二，民主黨的克林頓總統(tǒng)時期，美國經(jīng)濟與股市大漲八年（納斯達克從1000多點漲到5000多點）的經(jīng)歷人們記憶猶新，與今年美國的金融海嘯、危機形成鮮明對照。人們盼望奧巴馬能引導(dǎo)美國經(jīng)濟走出風(fēng)雨雪災(zāi)。與美國股市同步，中國股市出現(xiàn)了招商銀行漲停，各家銀行普漲的欠違了的喜慶場面；由于銀行股在整個股市中權(quán)重達40％多，整個中國股市興奮了一天。
但是，好景轉(zhuǎn)眼即逝，由于美國人還是擔(dān)心經(jīng)濟下行，不景氣，次日大跌5％。中國股市周四又被狠狠地拖到了1710點附近，周五略有好轉(zhuǎn)，一度上漲了30多點，但成交量極度萎縮，兩次加起來僅四百億左右。
顯然，中國與世界各國股市，經(jīng)濟都處于調(diào)整期。中國其實是各國股市中跌的時間最長，最慘烈的。主要不同點是，2005年7月21日開始的人民幣升值帶來的流動性過剩形成的一年半大牛市，由于從緊的貨幣政策和“大小非”解禁高峰期到來而轉(zhuǎn)為大熊。目前，從緊的貨幣政策雖然已經(jīng)基本放棄，額度制已實行不下去了；但貨幣政策還處于調(diào)整初期，準(zhǔn)備金率依然高達16％。（是世界大國中最高的，是新中國建國以來最高的，應(yīng)該迅速向下調(diào)整到10％～12％左右。此外，第二套房貸依然較緊，仍處于扭扭娓娓的欲放不敢放的猶豫之中。這使人們原希望的穩(wěn)住房市以救整體經(jīng)濟的總戰(zhàn)略不會馬上生效。實體經(jīng)濟中，確實出現(xiàn)了不少企業(yè)的倒閉，歇業(yè)，破產(chǎn)，某大糖業(yè)公司負(fù)責(zé)人因資金鏈斷裂而自殺，有的企業(yè)家逃走，失蹤，報上時有報道。中國實體經(jīng)濟還處在下行冷卻中。（中國股市不是經(jīng)濟的“晴雨表”，實體經(jīng)濟好了30年，股市則熊長牛短。且實體經(jīng)濟好時，股市不一定跟上，實體經(jīng)濟不好時，股市卻被拖累。）
此外，“大小非”依然在頑強地出來。筆者在上一文中提出請大家注意葉檀女士的文章，她指出前兩個月，“大小非”出走相當(dāng)堅決。
近日又看到文章，中國平安之所以跌得這么慘烈，（從149元跌到20多元），也是由于兩家“小非”（共持有30多億股）的堅決出逃；竟然將堅決買入平安的QFII打敗。而這只是1600家公司的一個案例。只要你上漲，兌現(xiàn)收益比重置成本高，它就出逃；毫不客氣。一不超過0.99％；而不控股；三、“小非”自己缺錢要急用；四、擔(dān)心再跌下去；五、合法。人們非常無奈。
“大小非”問題是中國股市的主要矛盾，但又沒有辦法不讓它出來，2005年股改開始時約定的，你拿了它10送3股，今天你只好讓它出來?，F(xiàn)在實際上是由于宏觀經(jīng)濟與大小非問題，中國股市的戰(zhàn)略調(diào)整期，可能會較長。
（二）股市調(diào)整期的戰(zhàn)略思考
中國股市毫無疑義地處于一個調(diào)整期，風(fēng)雪依然彌漫著股市。這個時期可能會比一般人想象的長。筆者有如下思考：
（1）經(jīng)濟與股市調(diào)整，其實各國皆有之；日本股市從1990年的3.89萬點下跌到2002年2月，12年后跌到8000點，中間反彈了一下，又跌下來。6年過去了，它還在7000多點。中國股市熊長牛短；從1992年的1400點到392點；從1993年初的1500點到1994年7月的325點；從2001年的2145點到2005年的998點。人們早已經(jīng)經(jīng)歷過了?，F(xiàn)在是一次更大級別的調(diào)整。
世上沒有只漲不停的股市，也沒有只跌不漲的股市。
（2）學(xué)習(xí)、學(xué)習(xí)、再學(xué)習(xí)
打開中外經(jīng)濟史，證券史；優(yōu)秀的企業(yè)家都是在經(jīng)濟調(diào)整期加緊學(xué)習(xí)，加緊培訓(xùn)。如榮氏家族等等?，F(xiàn)在正是學(xué)習(xí)的好時期。建議投資者去學(xué)習(xí)一些理論書：《西方經(jīng)濟學(xué)》（宏觀）；（特別是“貨幣政策”與“財政政策”）；《金融市場學(xué)》《證券投資學(xué)》。巴菲特與索羅斯的書，都可以學(xué)，在近階段特別要注意，索羅斯的思想。俗話說：失敗是成功之母。股市是打仗，是盈虧戰(zhàn)爭，一定要學(xué)習(xí)。筆者非常敬仰毛澤東的軍事思想，他一直是在冬天里打仗，是在弱勢下從小到大，由弱變強的。筆者的兩文《毛澤東的軍事思想與中國的證券市場》，《熊市是杯苦丁茶》（載北京大學(xué)出版社08新書，《中國股市傳奇人物北大演講錄》一書）。大家可找來反復(fù)研讀，筆者改過多次成稿的。筆者也是按照這些思想去運作的。
（3）東方不亮西方亮，注意其他品種。1928年，毛澤東說過，中國很大，東方不亮西方亮，黑了北方有南方。中國證券市場也一樣，例如，不僅有股票，還有債券、基金?；鸫蟛糠质枪善毙偷模c股票一樣，正在調(diào)整。債市機會較多，國債很堅挺，（但收益率不高了，除非放大做）；企業(yè)債還有不少機會。銀行利率3％多；而企業(yè)債目前收益率為5.5%-6.5%；要選擇使用信用等級高一些的，有國資委、土地，銀行作擔(dān)保的。對于無擔(dān)保的還是要回避，君子不立于危墻之下。還有可分離債，可轉(zhuǎn)債等，均有機會。不懂的人要學(xué)一下，其實巴菲特和很多成功者都十分注重多市場作戰(zhàn)，重視固定收益憑證。此外，也出現(xiàn)了一些低價股連續(xù)上漲。
總之，在弱勢市場中，尋找戰(zhàn)機，積小勝為大勝，以度過困難期，迎接將來股市明媚的春天。